內容簡介

為了成長和成功，企業必須衡量它的其潛在價值。我們每天可以看到上市交易的公司的市場價值，但對于非上市公司，卻在計量價值方面遇到了很大的挑戰，這使得本來就很棘手的并購交易談判顯得更加復雜。《并購估值》這本書就是為想要知道非上市公司的公允價值和投資價值的股東、投資者和經理人而準備的。新修訂的第3版不僅僅呈現了一個計量價值的全新路線圖，就還指出了如何在企業日常經營中提升企業價值。針對市場變化而追加的這些新內容會使你快速做到與時俱進——比如如何準確地估值知識型資產，以及如何利用國際視野估值企業，等等，還有更多新內容。總之，針對投資的估值和回報，本書提出了極具可靠性和條理性的解決方案。

目       錄

譯者序 前　言 致　謝 第一部分　導論 第1章　并購制勝　/ 2 股東忽略的關鍵價值　/ 4 獨立的公允市場價值　/ 5 對戰略買家的投資價值　/ 7 并購的雙贏效益　/ 9 卡文迪什獨立公允市值的計算　/ 10 對戰略收購方的投資價值　/ 11 第二部分　培育價值 第2章　培育價值和計量投資回報：非上市公司　/ 14 上市公司的價值創造模型　/ 14 價值創造和投資回報率的計算：非上市公司　/ 16 價值創造戰略之分析　/ 30 第3章　市場和競爭分析　/ 34 把戰略規劃與價值培育聯系起來　/ 36 評估公司的具體風險　/ 40 非上市實體經常面對的競爭要素　/ 44 財務分析　/ 45 結論　/ 50 第4章　并購市場和規劃流程　/ 51 買家和賣家的常見動機　/ 54 并購為何失敗　/ 55 公司出售的策略和流程　/ 56 并購策略和流程　/ 65 盡調準備　/ 73 第5章　衡量協同效益　/ 76 協同效益的衡量流程　/ 77 評估協同效益之關鍵變量　/ 80 協同效益及其先行規劃　/ 81 第三部分　衡量價值 第6章　估值方法和基本原則　/ 84 企業估值法　/ 84 使用已投資本模型定義被評估的投資　/ 86 為什么凈現金流衡量的價值最準確　/ 86 經常需要調整的盈利指標　/ 88 財務報表的調整　/ 90 管理并購中的投資風險　/ 93 結論　/ 98 第7章　收益法：利用預期未來回報確定價值　/ 99 為什么并購的價值應該通過收益法來做　/ 99 收益法里的兩個子方法　/ 100 貼現現金流法三階段模型　/ 106 確立令人信服的長期增長率和終值　/ 107 貼現現金流法的挑戰和應用　/ 110 第8章　至關重要的資本成本　/ 111 負債成本　/ 113 優先股成本　/ 113 普通股成本　/ 114 資本資產定價模型的基本變量和局限性　/ 114 增補型資本資產定價模型　/ 117 擴展模型　/ 118 回報率數據簡介　/ 126 私募資金的成本　/ 127 國際資本成本　/ 130 如何推導目標公司的權益成本　/ 131 調試貼現率和市盈率倍數　/ 133 結論　/ 134 附錄8A　特定公司風險的策略性使用　/ 136 第9章　加權平均的資本成本　/ 142 加權平均資本成本的逼近法　/ 143 簡潔的WACC公式　/ 146 資本成本計算中的常見錯誤　/ 148 第10章　市場法：類比公司法和并購交易法的運用　/ 151 并購交易倍數法　/ 152 類比上市公司法　/ 155 估值倍數的選擇　/ 159 常用的市場倍數　/ 160 第11章　資產法　/ 168 賬面價值與市場價值　/ 169 估值的前提　/ 170 應用資產法評估缺乏控制權的權益　/ 170 賬面價值調整法　/ 171 計算賬面調整價值的具體步驟　/ 176 第12章　通過溢價和折價調整價值　/ 177 溢價和折價的可應用性　/ 178 溢價和折價的應用和推導　/ 179 靈活把握調整的度　/ 181 收益驅動模式下的控制權與非控制權的對比　/ 182 公允市場價值與投資價值　/ 183 第13章　調適初始價值并確定最終價值　/ 184 縱覽全局的基本要求　/ 184 收益法驗證　/ 187 市場法驗證　/ 191 資產法驗證　/ 192 價值的適調及其結論　/ 194 價值驗證　/ 195 客觀評價估值能力　/ 198 估值場景：并購平臺　/ 198 附錄13A　嚴謹而徹底的估值分析是避免并購交易失敗的關鍵　/ 199 對一個假設的具有協同效益的交易進行分析　/ 199 確立收購目標的價值　/ 200 為收購方確立價值　/ 201 對價對價值的其他影響　/ 202 第四部分　特殊問題 第14章　退出規劃　/ 206 為何退出規劃如此困難　/ 207 是什么讓你的非上市公司投資的規劃鶴立雞群　/ 210 為何要現在就開始做非上市公司的退出規劃　/ 212 退出規劃流程　/ 214 第15章　交易的藝術　/ 230 形態各異的談判難題　/ 230 交易結構：股票vs.資產　/ 232 付款方式：現金vs.股票　/ 238 個人商譽　/ 241 彌合分歧　/ 242 從其他角度看待并購交易　/ 245 第16章　公允意見函　/ 247 為什么要獲得公允意見函　/ 248 非上市公司對公允意見函的使用　/ 251 準備公允意見函的相關各方　/ 252 公允意見函的組成部分　/ 254 公允意見函的不足之處　/ 257 結論　/ 258 附錄16A　公允意見函樣本　/ 259 第17章　企業并購和財務報告　/ 265 美國的《一般公認會計原則》和《國際財務報告準則》　/ 266 FASB和IFRS的相關陳述　/ 266 審計公司的審核　/ 268 會計準則匯編820：公允價值計量　/ 269 會計準則匯編805：企業組合　/ 271 會計準則匯編 350：商譽和其他無形資產　/ 280 把會計準則匯編 805融入盡職調查過程　/ 281 參考文獻　/ 284 第18章　無形資產估值　/ 286 無形資產估值方法　/ 286 無形資產估值的關鍵成分　/ 289 無形資產估值的具體方法　/ 295 結論　/ 302 第19章　衡量和管理高技術創業企業的價值　/ 303 為何高技術創業企業的評估至關重要　/ 303 高技術創業企業的關鍵不同之處　/ 304 價值管理始于競爭分析　/ 305 發展階段　/ 308 風險和貼現率　/ 309 創業企業與傳統估值方式　/ 311 QED調研報告：風險投資使用的估值方法　/ 316 估值創業企業的概率權重情境法　/ 321 權益分配法　/ 325 結論　/ 328 第20章　跨境并購　/ 329 戰略買方的考量　/ 329 盡職調查　/ 337 賣方的考量　/ 341 第五部分　案例研究 第21章　并購估值案例：分銷公司　/ 344 歷史和競爭條件　/ 345 潛在買家　/ 346 宏觀經濟條件　/ 347 行業的具體環境　/ 348 增長　/ 348 計算：獨立的公允市場價值　/ 349 風險和價值動因　/ 354 獨立公允市場價值的概述和結論　/ 361 計算投資價值　/ 362 案例結論：建議考慮的問題　/ 367 第22章　并購估值案例：專業服務公司　/ 369 特性　/ 369 估值方法　/ 372 案例研究簡介　/ 373 潛在買家　/ 374 過往的財務表現　/ 374 未來預期　/ 378 風險和價值動因　/ 380 貼現現金流法　/ 382 要考慮的其他估值法　/ 383 案例結論：建議考慮的問題　/ 386

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前       言

“價值”是一個有關某種東西所值多少的表述，它的計量使用兩種尺度：回報和回報率。要想創造和提升價值，企..

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